本文来源：时代财经 作者：张婉莹

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沉迷炒股的“百年老字号”云南白药（000538.SZ），又亏钱了。

8月29日晚，云南白药披露半年报，上半年实现营收180.17亿元，同比下降5.59%；归母净利润15.00亿元，同比下降16.72%；扣非净利润16.55亿元，同比下降12.25%。

对于营收、净利润出现双降的情况，云南白药在半年报中解释称，主要受商业板块收入减少、研发费用增多、证券投资亏损、计提商誉减值等方面综合影响。

半年报披露，云南白药公允价值变动收益为-4.17亿元，占利润总额比例为-25.15%。云南白药对此解释称，这是由于公司持有的证券、基金单位净值变化产生。

针对投资亏损及业绩问题，时代财经致电云南白药，截至发稿，电话始终未能接通。

受集采降价影响大

对于今年上半年营收的降低，云南白药在半年报中解释称，主要是商业板块受医药集采降价的政策性因素影响收入下滑9.82%，工业板块则实现了1.96%的增长，特别是药品和中药材领域持续保持稳定、健康的增长态势，口腔、医美、健康新零售等新业务布局也夯实了公司发展后劲。

具体来看，云南白药的工业板块和商业板块分别实现销售收入69.58亿元和110.13亿元，两者收入合计占公司总营收的比例为99.75%。

报告期内，云南白药研发投入加强，上半年累计投入研发费用1.29亿元，较上年同期上升21.54%。

对口腔、医美、健康新零售等服务方面的投入，成为云南白药第二增长曲线的主要发力点。

云南白药表示，报告期内，公司医美板块的医疗护理制度与安全质量控制规范完成确立，IT系统建设全力推进，北京、上海、昆明拟开设门店的装修工作正稳步开展。基于与北大医学部搭建的战略合作伙伴关系，围绕护肤及医美产品的研发、转化、临床应用等方面的合作展开深入研讨。

口腔护理赛道，云南白药推出“齿说”（ToothTalk）口腔科学专研品牌。齿说专研产品系列包括牙龈护理套装、正畸护理套装、敏感护理套装等。截至2022年上半年末，云南白药牙膏产品市场份额攀升至24.8%，较2021年末的23.9%增长0.9个百分点，继续高居行业榜首。

此外，云南白药还与华为在7月23日至24日举办的第五届数字中国建设峰会上，签署了《人工智能药物研发全面合作协议》，在人工智能药物研发领域开展交流和合作，包括但不限于大小分子设计、相关病症、数据库开发等。

与华为开展的合作，或许与高管的“华为系”出身有关。

今年6月走马上任的云南白药首席财务官马加，此前的工作履历多与国内科技巨头华为有关。根据六盘水师范学院官网，2021年12月16日，马加还曾以华为技术有限公司中国区副总裁的身份，率队到六盘水师范学院交流。

而马加的加盟，则与去年3月新上任的云南白药首席执行官董明不无关系。公告显示，马加是由董明提名，而董明也曾是华为的老将。

投资又亏损，都怪雷军？

从2021年三季度炒股亏了15亿元到2021年全年炒股亏损近20亿元，云南白药因炒股巨亏频频登上热搜。

炒股巨亏后，今年1月，云南白药在机构调研时表示，公司充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，2022年，在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。

时代财经梳理发现，此前云南白药投资的腾讯控股、恒瑞医药、伊利股份等股票已不在2022半年报中。目前，云南白药持有的股票和基金包括雅各臣科研制药、健倍苗苗、中国抗体、小米集团、富国鼎利纯债以及中金财富私享516号等，报告期内总计亏损4.17亿元。

小米集团（01810.HK）是云南白药亏损最多的一只股票，2021年，投资小米集团给云南白药带来超14亿的亏损。但云南白药并未在2021年抛售太多小米集团的股票，数据显示，其出售金额仅为0.43亿元。

2022年上半年，云南白药对小米集团的投资依旧浮亏，亏损4.21亿元。有投资者在雪球上评论道，“有钱瞎折腾”“主要怪雷军”。

早在2019年上半年，云南白药就开始了证券投资。财报数据显示，财报数据显示，2020年，证券投资业务给云南白药带来了公允价值变动收益22.4亿元，占据当期利润总额的32.94％。2021年，形势开始急转直下，当年因持有的证券、基金单位净值变化仍产生公允价值变动损失19.29亿元。

除了投资亏损，云南白药还有计提商誉减值的损失。

报告期内，云南白药完成了对万隆控股集团（00030.HK）的全面要约收购，并将其纳入合并报表范围。今年上半年，万隆控股集团净利润亏损5.73亿元，影响了云南白药的整体利润，并存在重大减值风险。

另一方面，云南白药还对收购万隆控股集团形成的6.45亿元商誉一次性计提了5.6亿元减值损失。

投资频频失利的云南白药，在医药主业方面则通过投资上海医药挽回了一点损失。

2021年5月，云南白药作为战略投资者，以自有资金认购上海医药非公开发行A股股票6.66亿股，认购资金总额不超过112.29亿元。此次非公开发行完成后，云南白药将持有上海医药18.02％的股份，成为上海医药第二大股东。

根据中国证券登记结算有限责任公司上海分公司2022年4月8日出具的《证券变更登记证明》，上海医药已办理完毕本次发行新增股份登记，云南白药正式列入上海医药的股东名册，本期实现投资收益4.27亿元。